Por Aline Merchan
Em contraste com o mercado geral, o volume de negócios de private equity de saúde subiu para níveis recordes, aumentando 21% em um total de 380 negócios em 2020, de acordo com o Relatório Global Healthcare Private Equity e M&A, da consultoria estratégica Bain & Company.
Apesar dos danos provocados pela Covid-19 em relação a volumes de pacientes e margens de provedores, os setores de saúde e biofarmacêuticos foram os mais ativos em 2020, com quase 150 negócios cada. As pressões sobre os provedores de saúde e a mudança em direção a locais alternativos de atendimento também impulsionaram o crescimento e a atividade na área de TI.
O aumento no volume de negócios em 2020, no entanto, veio com valores totais e médios de negócios reduzidos, especialmente com a ausência de transações de grande porte. O tamanho médio dos negócios com valores divulgados caiu 57% em 2020, enquanto o valor total do negócio divulgado diminuiu pela primeira vez desde 2015, caindo 17% para US$ 66 bilhões.
A turbulência do setor em 2020 inseriu uma incerteza substancial para compradores e vendedores de ativos, reduzindo o apetite, especialmente para os maiores negócios que foram uma marca registrada dos anos anteriores. Por exemplo, entre 2015 e 2018, as 10 principais aquisições de planos de saúde representaram cerca de 60% a 75% do valor divulgado para todos os negócios da área. Em 2020, no entanto, os 10 principais negócios representaram apenas 43% do valor total, sendo o maior DXC Technology, com US$ 5 bilhões. Entre as transações com valores divulgados, o valor médio pago caiu para US$ 296 milhões em 2020, contra US$ 686 milhões no ano anterior, à medida que grandes volumes de transações de menor valor aumentaram em 2020, especialmente na região da Ásia-Pacífico.
A Covid-19 não foi o único fator relevante de amortecimento do valor divulgado. Uma série de grandes ativos negociados não teve seus valores divulgados. Além disso, alguns dos maiores ativos acabaram negociando com empresas de aquisição de propósito específico (SPACs).
Ao mesmo tempo, ainda em meio a um ambiente macro turbulento, muitos investidores conseguiram obter financiamento rápido, o que lhes permitiu sustentar balanços patrimoniais apertados de seus investimentos existentes, bem como investir rapidamente em novos ativos. Nos Estados Unidos e na Europa, os múltiplos de dívida / EBITDA permaneceram altos, um sinal de bom acesso a crédito para investidores.
“Os investidores precisarão diversificar sua pesquisa e estabelecer relacionamentos sólidos em toda a indústria, a fim de se posicionar para acessar oportunidades de alto valor”, conta Kai Grass, sócio da Bain & Company.
Contrações de M&A
As fusões e aquisições em saúde contrataram mais do que capital privado, visto que muitas empresas se retraíram durante a crise econômica. As fusões e aquisições corporativas caíram de US $ 541 bilhões em 2019 para US $ 339 bilhões, com a contagem de negócios caindo de 3.137 para 2.845. Ainda assim, as fusões e aquisições terminaram o ano cinco vezes maiores em valor do que a atividade de aquisições, com muitas entidades corporativas adquirindo ativos atraentes.
Entre as áreas que podem se beneficiar com fusões e aquisições em 2021 estão:
Farma / biotecnologia: o movimento mostra que estas empresas estão recorrendo a fusões e aquisições para complementar seus canais de P&D nas áreas de especialização existentes e adicionar novos recursos tecnológicos a seus portfólios.
Medtech: embora o futuro incerto para cirurgias eletivas e acesso ao hospital deva continuar a diminuir os volumes de transações de tecnologia a curto prazo, há duas áreas nas quais prevemos um grande potencial:
As empresas de diagnóstico e teste recebem um grande fluxo de dinheiro e podem usá-lo para reinvestir em seu núcleo ou para diversificar em outros negócios.
Empresas com carteiras menos expostas a cirurgias eletivas ou participantes maiores com balanços sólidos podem oportunisticamente recolher ativos problemáticos.
No longo prazo, quando os volumes de cirurgias eletivas retornarem aos níveis pré-pandêmicos, a Bain & Company espera que a busca pela liderança da categoria retorne como uma grande força por trás dos volumes de transações, à medida que as empresas compram ativos dentro das áreas em que competem atualmente.
Pagadores: potencial ressurgimento de cirurgias eletivas, a mudança para a telemedicina e as implicações de saúde em desdobramento de pacientes recuperados de Covid-19 trarão impacto para os pagadores.
Provedores: as transações se concentraram na consolidação do gerenciamento da prática médica e de locais de cuidados alternativos para reduzir os custos e aumentar os resultados clínicos por meio de processos padronizados.
“Esperamos uma aceleração em fusões e aquisições nos próximos meses. Haverá grandes oportunidades para ativos bem financiados e bem administrados adquirirem e recuperarem ativos problemáticos, bem como atividade contínua em recursos e serviços, como telemedicina e envolvimento do paciente”, completa Grass.
