Por, Beth Koike | Valor
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A NotreDame Intermédica, operadora de planos de saúde comprada pelo fundo americano Bain Capital há três anos, avalia uma abertura de capital ou a venda de ao menos uma fatia a um investidor internacional. Representantes da Intermédica estão em "road show" em Nova York, que no início tinha por objetivo divulgar sua oferta inicial de ações.
O Valor apurou que durante as apresentações, investidores estratégicos, entre eles as seguradoras Axa e Aetna, mostraram-se interessados na compra da empresa, o que fez a Bain Capital abrir a possibilidade de vender pelo menos uma parte do negócio. Nesse processo, a americana UnitedHealth, dona da Amil no Brasil, também foi procurada.
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Intermédica avalia IPO e novo sócio estrangeiro
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Nas negociações com os investidores, a Bain Capital avaliou a NotreDame Intermédica em US$ 4 bilhões. O preço foi considerado elevado demais pelo mercado – a Bain pagou R$ 2 bilhões pela Intermédica há três anos. Mesmo considerando que desde então a operadora passou por uma profunda transformação e ganhou valor, os US$ 4 bilhões ainda são considerados excessivos pelos investidores.
Para efeito de comparação, a UnitedHealth pagou US$ 4,9 bilhões pela Amil, o equivalente a 13 vezes o Ebitda da empresa fundada por Edson Bueno. Esse múltiplo incluiu um prêmio de 50% sobre o valor da ação na época. A Intermédica teve um Ebitda de R$ 330 milhões em 2015. Considerando o múltiplo pago pela Amil, a operadora seria avaliada em R$ 4,5 bilhões e, levando-se em conta um prêmio de 50%, em R$ 6,7 bilhões.
